La due diligence pour l'investisseur particulier en financement participatif en capital
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Équipe éditoriale Loaldalinkovaciakit
8 novembre 2026
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Je dois admettre que, pendant longtemps, j'ai cru que la due diligence était
inaccessible pour un investisseur non professionnel. Ce n'est pas vrai. Elle est
différente de celle d'un fonds institutionnel, plus limitée dans certaines
dimensions, mais tout à fait réalisable avec de la méthode et de la persévérance.
Dans cet article, je décris les étapes concrètes d'une due diligence adaptée à
un investisseur particulier, les sources d'information accessibles sans
abonnement payant et les limites inévitables de cet exercice.
Vérifier l'existence légale de l'entreprise
La première étape est la plus simple et la plus souvent négligée. Je vérifie
l'existence légale de l'entreprise en consultant le registre du commerce et
des sociétés via le site Infogreffe ou le portail Pappers. Cette vérification me
permet de confirmer que l'entreprise existe bien, que sa forme juridique
correspond à ce qui est indiqué dans le mémorandum et que les informations sur les
dirigeants sont cohérentes avec ce qui est présenté. Je vérifie également la date de
création de la société : une entreprise créée très récemment avant la campagne
mérite une attention particulière sur la cohérence de son historique présenté. Je
consulte aussi les comptes déposés au greffe, lorsqu'ils sont disponibles, pour
vérifier que les données financières présentées dans le mémorandum sont cohérentes
avec les documents officiels. Cette vérification ne prend que quelques minutes et
peut révéler des incohérences significatives.
La vérification au registre du commerce est gratuite, rapide et souvent
révélatrice d'incohérences.
Analyser les données financières disponibles
Les données financières disponibles pour une startup en phase précoce sont
généralement limitées. Si l'entreprise a déposé des comptes au greffe, je les
consulte et je les compare aux projections présentées dans le mémorandum. Je vérifie
la cohérence entre les revenus déclarés dans les comptes officiels et ceux
mentionnés dans les supports de communication. Je calcule également le taux de
consommation de trésorerie mensuel sur la base des données disponibles, et je
compare ce chiffre au montant levé pour estimer la durée de financement que
représente la levée en cours. Si l'entreprise n'a pas encore de revenus,
j'examine la qualité des hypothèses sous-jacentes aux projections : sont-elles
fondées sur des données de marché vérifiables ou sur des estimations internes non
étayées ? Je suis particulièrement attentif aux projections qui présentent une
croissance en courbe exponentielle sans explication claire du mécanisme qui la
produirait.
Comparer les comptes officiels aux projections du mémorandum révèle souvent des
écarts instructifs.
Vérifier les fondateurs et l'équipe
Je consacre du temps à la vérification des informations présentées sur les
fondateurs et l'équipe. Je commence par des recherches sur les noms des
fondateurs via des moteurs de recherche, en cherchant des articles de presse, des
profils professionnels publics et des mentions dans des contextes professionnels
indépendants. Je vérifie que les expériences mentionnées dans le mémorandum
correspondent à des éléments vérifiables. Je recherche également des informations
sur d'éventuelles entreprises précédemment dirigées par les fondateurs : leur
historique entrepreneurial est une source d'information précieuse. Si un
fondateur a dirigé une entreprise qui s'est soldée par une liquidation
judiciaire, ce n'est pas nécessairement éliminatoire, mais c'est une
information qui mérite d'être prise en compte et discutée. Je recherche aussi
des signes d'activité récente des fondateurs sur des plateformes
professionnelles : un fondateur qui n'a pas mis à jour son profil depuis
plusieurs années peut indiquer une moindre implication dans le projet actuel.
La vérification des fondateurs via des sources indépendantes prend du temps mais
réduit les angles morts.
Comprendre le marché cible
Je consacre une partie de ma due diligence à la compréhension du marché dans lequel
l'entreprise opère. Je ne cherche pas à devenir un expert du secteur, mais à
identifier les principales dynamiques et à vérifier que les hypothèses présentées
dans le mémorandum sont cohérentes avec la réalité observable. Je consulte des
sources publiques gratuites : rapports sectoriels publiés par des associations
professionnelles, articles de presse spécialisée, données statistiques publiées par
des organismes officiels comme l'INSEE. Je cherche à répondre à quelques
questions précises : quelle est la taille réelle du marché adressable ? Quels sont
les principaux concurrents et comment l'entreprise se différencie-t-elle
d'eux ? La tendance de fond du marché est-elle favorable à l'activité de
l'entreprise sur l'horizon présenté ? Ces questions ne nécessitent pas une
expertise sectorielle approfondie pour être posées, mais elles révèlent souvent des
éléments que le mémorandum n'aborde pas.
Des sources publiques gratuites suffisent pour vérifier les hypothèses de marché
les plus importantes.
